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哈尔滨租车是选乘用车整车还是零部件呢?

2019-11-25 15:55:06  来源:  作者:

光大证券表示,乘用车是工业下游行业,而零部件是乘用车的上游供应商,乘用车带动行业景气度触底回升后拉动上游补库,最终带动零部件行业的收入企稳回升。而从历史上看,零部件板块归母利润增速触底滞后乘用车年化销量增速拐点一个季度。

从2019年中报及三季报汽车板块业绩统计来看,零部件板块虽然在三季度整体率先回升,但事实上部分头部乘用车上市公司的盈利在中报已恢复增长。

而由于零部件行业在盈利端滞后乘用车触底回升,历史上看,零部件板块相对乘用车产生超额收益的时间也较为滞后。行业复苏期乘用车相对零部件表现更优,而从过热期到滞胀期,零部件相对乘用车走强。

光大证券表示,这种基于盈利端轮动形成的“先乘用车后零部件”的配置顺序在2015-2016年的库存周期中并不明显。预计随着行业“大规模普及期”内第三库存周期的启动,行业投资意愿不足及需求增速中枢下滑导致的成长性缺位。汽车板块内乘用车板块中利润大幅增长的公司较为稀缺,难以推动乘用车子行业盈利端大幅增长,乘用车相对零部件的行业轮动规律依然不显著。

华创证券建议,对乘用车而言,2020年销量恢复正增长对板块量价形成支撑,短时间尺度内公司个体表现突出或超预期之源依然是新车型的成功。对零部件而言,则看好细分龙头超越下游景气波动的成长,2020年标的选择可以从新订单、下游销量弹性、正规模效益三个思路出发,其中新订单条线除公司定点订单以外,还可关注新投产的特斯拉产业链、近年加速切换供应商的大众及新投产的大众MEB产业链,下游销量弹性主要把握吉利产业链,正规模效益主要折旧摊销占比较高+营收重回增长的公司,后两个思路主要适用于景气修复时期。

财通证券也表示,汽车行业企稳回升的趋势已确立。此外,当前车市已经连续下滑15个月,这是有史以来最久的一轮下滑,市场对救助车市的政策呼声升高,若又出台有力的消费刺激政策,行业的复苏节奏更快、力度更强。汽车行业景气逐步回升,叠加当前汽车股估值处于低位,乘用车投资布局的良好时点已出现,可提前布局新产品周期与行业周期叠加的企业。首选低估值、强产品周期的整车股,再选优质零部件。

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